2025-04-28 08:57 点击次数：185
证券时报记者 卓泳在线av 乱伦
本年年头国务院办公厅印发的《对于促进政府投资基金高质地发展的带领概念》（以下简称《带领概念》）已落地3个月。证券时报记者多方调研了解到，近3个月来，多地政府纷纷发布相干的政府投资基金科罚办法，围绕新政指引，指令当地政府投资基金科学、步调发展。
在此配景下，场合政府投资基金的建设情况出现一定的分化态势，行为主流的基金重镇，广东、江浙沪等地区建设政府指令基金的刚劲势头依旧不减；而部分中西部地区及区县级政府指令基金的建设数目却出现了着落。此外，建设直投基金开展径直投资的策略，也愈发受到场合政府的喜爱和崇敬。
政府投资母基金建设
呈现区域分化
本年以来，场合政府投资母基金建设方法有所放缓，这是不少一线募资东谈主士殊途同归的感受。“彰着嗅觉有些场合本年建设母基金的积极性大不如前，存量母基金在选拔子基金时也愈加严慎和抉剔。”深圳一家早期VC机构的募资东谈主员程璐（假名）向记者长远谈，“与往年动辄有百亿、千亿鸿沟的政府投资基金比拟，本年的市集氛围显得极度冷清。”
山东一国资投资机构的募资东谈主员赵瑞（假名）对此也深有同感：“从本年年头到面前，相近照实没什么大动作。咱们互助的一些市区级投资机构的基金，固然还在筹备建设阶段，但股东过程十分冉冉，最终能否告捷建设还充满了不确定性。”
从数据上看，据执中ZERONE统计，2025年第一季度，天下场合国资共出资成立298只基金，同比减少2.5%；基金总鸿沟3384.1亿元，同比减少19.04%。
但是，记者在与业内东谈主士深入交流后发现，现时场合政府投资母基金建设“遇冷” 并非无数方法，而是在不同地区呈现出互异化阐扬。“浙江这边的基金建设使命并莫得彰着的减缓态势，各个市区依旧按照臆测平方建设基金。”浙江省一国资投资机构负责东谈主汪昊（假名）向记者先容，“本年头两个月，各地在基金建设问题上照实有过倏得的迷濛期，对于是否设基金、怎样设等问题存在疑虑。但进入3月份，政府投资基金市集又从头活跃起来了。”
就在4月24日，江苏省苏州市持重审议通过第二批苏州市计谋性新兴产业基金组建决议，这意味着，第二批4只总鸿沟105亿元苏州市计谋性新兴产业基金持重进入落地阶段，这4只基金分辩聚焦东谈主工智能、低空经济、新式动力及智能座驾和高校科技后果转动。
“母基金的出资主体主若是场合政府，其建设活跃度与场合财政健康景况密切相干。”西安一国资投资机构负责东谈主分析谈，“面前，沿海发达地区建设母基金的眷注仍是上涨，而部分中西部地区以及区县级政府的政府投资基金新设数目有所减少。”执中ZERONE数据炫夸，2025年一季度在线av 乱伦，仅有15只县级政府指令基金完成备案，同比减少了3只。况且这15只基金中大部分齐是在前年就已启动建设过程。
基金招商需求仍旧刚劲
场合发文指令基金步调发展
部分地区新设母基金积极性不高、新设基金数目减少，或与本年年头发布的政策有一定的关系。
本年1月7日，国办印发《带领概念》建议，场合“不以招商引资为目的建设政府投资基金”，以及对各级政府投资基金的统筹整合发展赐与了指引。
“骨子上各地对文献的相连和扩充进度齐各不交流，据我了解，各地仍是有绝顶锐利的招商引资诉求，尤其是中西部地区要强链补链，统统搁置用基金来招商引资是不太履行的。”汪昊暗示，有智力有财力的地区依旧在积极建设基金。
赵瑞也坦言，各场合在解读这一政策时存在一定的弹性空间，“固然弗成将招商引资行为惟一宗旨，但不错建设轮廓窥探目的，把招商引资纳入其中即可”。她向记者长远，在一些场合新出台的基金科罚办法中，对基金的窥探方式进行了合理调遣，不再将招商引资行为单一窥探目的。
记者梳理也发现，在稳妥政策大标的的前提之下，几个主要的基金强省强市，仍在有序地开展基金投资和科罚使命。以浙江为例，浙江省财政厅近期发布《对于促进政府投资基金高质地发展的实施概念（征求概念稿）》指出，要推动政府投资基金科学高效发展，构建愈加步调、高效的政府投资基金科罚体系。与此同期，杭州市的多个区也发布肖似的政府投资基金科罚办法。
“各地更需要着眼于如何科学、步调地建设和科罚基金，晋升基金的初始效能，确实职业于场合的产业发展。”汪昊暗示。
赵瑞也以为，部分地区新设母基金减少，与场合财力关联。“尤其是区县政府的财政压力很大，况且这两年有些场合建设的基金还莫得统统投出去，还有资金在账上，天然不会再设基金了。”
相干统计数据炫夸，截止2024年末，天下跳跃2.8万亿元的政府指令基金中，约有1.1万亿元因返投欺压而淹留在账上，资金的骨子诳骗率不及40%。
场合热衷建设直投基金
容错机制提供进攻保险
成人色情综合网多地母基金建设减少的同期，直投基金却被不少场合视为招商引资更灵验的旅途。本年以来，多个场合纷纷建设了直投基金群，比如本年3月，北京昌平成立150亿元科技产业基金群；上海建设了总鸿沟达500亿元的产业转型升级二期基金，以及鸿沟为500亿元的上海市国资并购基金矩阵。
“一些财政资金弥留的场合更倾向于建设直投基金，因为他们对资金使用效能的条目更高，以为政府径直下场投资开展招商引资，效果会优于母基金投向子基金的模式。” 程璐不雅察到，“即便有些场合仍然选用母基金策略，也会同步建设直投基金，不再只是幽闲于行为LP（有限合股东谈主），而是但愿参与到名堂的投资决策过程中。”
在汪昊看来，母基金作念招商引资存在契机主义，子基金以完成返投任务为主，招来的名堂不一定稳妥当地产业需求；而直投基金更具上风，肖似合肥模式，沿着产业链从上至下作念投资。
天然，场合国资作念直投基金，径直下场作念GP（无为合股东谈主），背后更需要一套容亏容错机制行为救援。2025年以来，各地政府指令基金纷纷出台新政策，以容错机制和高额资金过问硬科技。举例，深圳市南山区发布的《南山区支合手革命创业“六个一”行为决议》建议，建设总鸿沟为5亿元的计谋直投专项种子基金和天神基金，允许单个名堂最高100%亏欠。
广州开荒区则通过《科技革命创业投资母基金径直股权投资实施确定》，允许种子直投、天神直投、产业直投分辩出现最高不跳跃投资总数50%、40%、30%的亏欠，种子直投和天神直投单个名堂最高允许100%亏欠。
政策之下，具体落实如何？汪昊告诉记者，杭州部分区县已明确招商引资名堂的容亏容错机制，“惟有名堂是通过区里的常务会集体决策的，即便临了投资失败、产生亏欠，齐不错通过集体决策的方式共同摊派风险”。
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背负剪辑：江钰涵 在线av 乱伦